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2674億元!中國央行為落實“三支箭”于4月24日實施TMLF操作 期限一年

2019年04月24日 15:33來源:第一黃金網
責任編輯:文靜
摘要
據中國央行官網消息,2019年4月24日,中國人民銀行開展了2019年二季度定向中期借貸便利(TMLF)操作。操作對象為符合相關條件并提出申請的大型商業銀行、股份制商業銀行和大型城市商業銀行。

第一黃金網4月24日訊 在今年1月首次進行TMLF操作之后,中國央行今日再度進行2674億元操作,金額略高于1月的2575億元。

據中國央行官網消息,2019年4月24日,中國人民銀行開展了2019年二季度定向中期借貸便利(TMLF)操作。操作對象為符合相關條件并提出申請的大型商業銀行、股份制商業銀行和大型城市商業銀行。

操作金額根據有關金融機構2019年一季度小微企業和民營企業貸款增量,并結合其需求,確定為2674億元。操作期限為一年,到期可根據金融機構需求續做兩次,實際使用期限可達到三年。操作利率為3.15%,比中期借貸便利(MLF)利率優惠15個基點。

中國央行21.jpg

就在昨日,市場盛傳央行25日(周四)起擬對部分農商行及農信社等農村金融機構定向降準1個百分點。不過隨后接近央行的人士向華爾街見聞確認,這一傳言不屬實,央行目前并沒有新的定向降準政策。

TMLF也被外界俗稱“特麻辣粉”,它問世于去年底,今年1月央行首次進行這一操作,最新宣布的2674億元操作,也中國央行第二次動用該工具。

光大固收分析師張旭對此提到,4月17日,3675億元的MLF到期,人民銀行并沒有像部分投資者預期的那樣進行TMLF操作,而是用MLF和OMO逆回購予以對沖。4月24日,并無MLF等中長期工具到期,人民銀行卻“超預期地”投放了TMLF。這背后主要考慮在于:

從工具所具有的調結構功能、資金的期限、操作所帶來的信號作用、資金的成本、操作的靈活性這5個維度來看,TMLF是最適于當前金融環境的工具。

4月23日那周周初是進行TMLF的良好窗口,該時段投放TMLF資金可以平抑貨幣市場利率的周期性波動。

TMLF2.jpg

張旭同時提到,部分投資者深度關切今天TMLF操作的數量,認為“加量續做”代表貨幣政策的邊際放松,而“縮量續作”意味著邊際收緊。這個視角有一定道理,但也有很大的局限性。相較于OMO和MLF而言,TMLF可以向銀行體系注入更長期限的流動性,有助于破解信貸投放的流動性約束。

但同時也需意識到,影響銀行體系流動性的因素較多,TMLF只是其中一個。張旭認為,不宜忽視這些因素而簡單地以TMLF規模來揣測人行對于貨幣政策的態度。換句話說,TMLF的投放數量沒那么關鍵。

2018年12月19日,央行宣布創設定向中期借貸便利(Targeted Medium-term Lending Facility,TMLF),支持實體經濟力度大、符合宏觀審慎要求的大型商業銀行、股份制商業銀行和大型城市商業銀行,可以提出申請。

國信證券王劍當時點評稱,整體上看,這是央行落實此前的一系列支持小微、民企融資的政策的內容之一:

央行此前提出“三支箭”的政策組合,其一便是“增加民營企業的信貸,特別是小微企業的信貸”,“凡是中小銀行有客戶、還能貸出去,只是因為存款不夠或是存貸比太高,缺乏資金導致貸不出去的,人民銀行都以再貸款、再貼現的形式支持這些銀行。”

因此,此次TMLF也是在進一步落實這支箭。

TMLF1.jpg

王劍認為,考慮到TMLF作為投放基礎貨幣的一級操作,能實質性降低銀行整體負債成本和貨幣市場利率(基礎貨幣的二級市場利率),再進一步減輕某些銀行拉存款的壓力,從而對存款利率也起到控制的作用。

2019年1月23日,中國人民銀行開展了2019年一季度TMLF?操作,操作金額定為2575億元。操作利率為3.15%,比中期借貸便利(MLF)利率優惠15個基點。操作期限為一年,到期可根據金融機構需求續做兩次,實際使用期限可達到三年。

華爾街見聞首席經濟學家鄧海清當時點評稱,此次貨幣政策操作可以稱得上是“結構性降息”,這也是2016年以來首次央行層面的價格下調。

該政策向市場傳遞了多種信號,其中格外值得關注的一點在于,央行有意加強價格型調控的引導作用,所謂“結構性降息”也正是此意。

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